正规股票配资官网查询江苏昆山首个独角兽要IPO了！清华团队卖电池，年入超9亿元

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「IPO全观察」栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。

作者丨流光

编辑丨关雎

头图丨豆包

近日，清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司（下称“清陶能源”）向港交所主板递交上市申请。如果上市成功，它将成为港股固态电池第一股。

清陶能源的核心业务是固液混合电池与全固态锂电池的研发、生产和销售。实现量产的产品是固液混合电池，包括动力电池、储能电池、固态电解质材料及锂电自动化装备，客户以汽车制造商和储能系统集成商为主。

另外，公司的全固态电池在2025年开始中试，搭载其全固态电池的样车已于2026年3月下线。

截至2026年4月，公司的电池已经搭载于智己、名爵、福田等品牌超过30款车型，累计交付超过1.68万套。在储能领域，它是内蒙古乌海800MWh储能电站的独家电池供应商，该电站是目前全球最大的固液混合电池储能站。

根据弗若斯特沙利文数据，2025年清陶能源在全球固液混合及全固态电池市场中占据33.6%的份额，在中国市场达44.8%，均排名第一。2025年公司营收9.43亿元，同比增长超过一倍。

清陶能源的核心团队主要来自清华大学材料学院。四位创始人冯玉川、李峥、南策文、杨帆目前分别持股10.64%、10.32%、6.45%、4.84%，其中杨帆是冯玉川的妻子。上市前，四人签署一致行动协议，合计控制公司约37%的投票权。

过去近10年，清陶能源完成了11轮融资，IPO前估值达279亿元，是江苏昆山历史上第一家独角兽企业。主要投资方包括峰瑞资本、上汽集团、北汽集团、广汽集团、清控银杏、上海科创基金、昆山国创等。

其中，峰瑞资本是最早进入的VC，从A轮开始持续投资，目前是清陶能源最大的外部股东，持股15.09%。上汽集团是第二大股东，合计持股约14.24%。北汽集团、广汽资本分别持股4.05%、1.28%。

清华师徒一起创业

清陶能源的核心技术来自清华大学材料学院南策文院士团队。南策文是中国科学院院士，功能陶瓷领域的顶尖学者。

他1962年出生于湖北浠水农村，15岁考入华东化工学院（现华东理工大学），先后获得学士、硕士学位。之后他被分配到武汉工业大学（现武汉理工大学）教书，三年后被破格提拔为副教授。1998年受邀参加清华大学的“百人计划”，次年被聘为教授。2002年成为国家“973”计划功能陶瓷项目的首席科学家。

2003年，19岁的冯玉川考入清华大学材料科学与工程系，本硕连读，导师正是南策文，同门师兄弟还包括李峥、何泓材等人。读研期间，冯玉川所在的课题组与国内电池企业比克合作开发新型锂电池材料。他后来回忆，这段经历让他意识到锂电池行业的巨大潜力。

清陶能源创始人、执行董事、董事会主席冯玉川图源：清陶能源

2010年，冯玉川获得清华大学硕士学位，2013年进入北汽新能源工作。之后，他又在2024年获得清华大学先进制造博士学位。

李峥比冯玉川小一岁，2003年考入清华，2012年获博士学位，2014年博士后出站，在清华待了11年。

2014年，冯玉川拉上李峥，决定将导师团队的固态电解质研究成果产业化。这一年，他们联合南策文、杨帆在江苏淮安盱眙成立了江苏清陶。团队没有直接造电池，而是先从液态锂电池的陶瓷隔膜产品入手，通过这类产品实现自我造血，再逐步搭建固态电池的技术体系。

2015年，昆山市政府在清华大学举办招商活动，昆山的营商环境和政策支持吸引了冯玉川团队。2016年6月，团队在昆山开发区正式成立清陶能源，开始全面推进固态锂电池的研发与商业化。南策文担任首席科学家，不参与日常管理，但为技术方向把关。

何泓材后来也加入团队。他比冯玉川和李峥年长几岁，读书时还是他们的带班辅导员。加入清陶能源前，何泓材在中国电子科技大学当了12年教授。2016年他辞去教职加入公司，目前担任清陶能源副总经理兼研究院院长。

目前，冯玉川担任执行董事、董事会主席，李峥担任执行董事兼总经理，杨帆担任非执行董事。

十年估值上涨158倍

固态电池是相对液态锂电池而言的。现在市面上主流的新能源汽车、手机、笔记本、无人机等用的几乎都是液态锂电池——正负极材料之间填充有机电解液，中间还有一层隔膜。清陶能源早期做的就是这类产品。

固态电池则不同，它用固态电解质替代电解液和隔膜，具备更高能量密度和安全性，也可柔性化，几乎覆盖所有需要储能的领域。但缺点是离子电导率低、固-固界面阻抗大、工艺复杂、成本高。清陶能源刚成立的那个时期，固态电池基本停留在实验室阶段。

在关键的固态电解质路线上，当时业内有三条主流路线：聚合物、硫化物、氧化物。行业普遍看好丰田、三星SDI等日韩企业主攻的硫化物路线，认为氧化物路线导电性差、难以突破。

清陶能源选择的是氧化物+聚合物的复合路线。这是一条相对冷门的选择，既要解决氧化物的界面问题，又要解决聚合物的电导率问题，两条技术难题叠加，产业化难度可想而知。

也正因此，清陶能源早期融资并不顺利。2016年A、B两轮融资中，仅有峰瑞资本一家机构，公司估值也仅在数千万元规模。峰瑞资本创始合伙人李丰坦言，项目早期不被看好，当时很难想到它能成为一家估值数百亿的公司。

2017年C轮，峰瑞资本继续跟投，重庆聚泽、重庆动凯、清控银杏、上海首业君京等机构开始进入。

2019年，北汽产投领投D轮、E轮。作为冯玉川的老东家，北汽成为首个入局的整车厂，也为清陶能源打开了车规级验证通道。后来，北汽研究总院院长助理袁文静进入清陶能源担任非执行董事。

紧接着，上汽、广汽相继在E+、E++轮投资。至此，清陶能源集齐了北汽、上汽、广汽三家车企的投资。

2021年F轮，上海科创基金领投、新鼎资本等跟投，清陶能源估值首次站上百亿元。此后又完成F+、F++轮，和高资本、新鼎资本、恒旭资本以及北汽、上汽等机构继续加码。

2022年12月，G轮融资6.2亿元，华睿投资、鹃城金控、苏州清山智远参与投资。

2023年，上汽以27亿元独家投资G+轮，创下当时国内固态电池赛道最大单笔融资纪录。之后，上汽投资部总经理沈浩明进入清陶能源担任非执行董事。

2023年底，清陶能源与上汽旗下华域汽车成立合资公司“清陶动力科技”。双方约定，未来三年上汽采购10万套电池产品，清陶能源承诺优先供应不低于50%的产能。合作很快落地到量产车型。2024年4月，清陶能源“光年”固液混合电池搭载于上汽智己L6量产交付，电池容量133kWh，CLTC（中国官方续航测试标准）续航超1000公里，支持10分钟补能400公里。2025年9月，全球首批量产交付的固液混合电池车型上汽MG4正式上市，同样搭载清陶能源电池。

到2026年递表前，公司完成H、H+轮融资，合计募资19亿元，投后估值达279亿元。每股成本从A轮的0.3元涨至47.5元，10年间上涨约158倍。

出货量全球第一

清陶能源的业务围绕固液混合电池展开，形成动力电池、储能电池和自动化装备三大板块，其中电池产品贡献了超过95%的收入。

动力电池已经进入多家车企供应链，产品搭载于智己L6、MG4、福田祥菱、上汽跃进等30余款车型。值得一提的是，清陶能源采取“深度绑定车企”的策略：从整车开发早期即介入，与主机厂共同确定技术方案并参与整车级测试。这种模式一旦进入定点，替换难度较高，但也意味着更长的开发周期和更高的前期投入。

2025年，清陶能源动力电池平均售价从0.60元/Wh（Watt-hour，瓦时）降至0.31元/Wh，主要因开始向头部车企大规模供货并按市场价格交付，导致动力电池毛利率为-111.6%。但从另一角度看，大规模交付意味着产品已通过车规级验证，进入放量阶段。

相比之下，储能业务则成为收入支柱。据招股书，清陶能源是全球最早把固态电池规模化用于储能的企业。它是内蒙古乌海800MWh固液混合储能电站项目的唯一供应商，其储能电池循环寿命最高可达8000次，覆盖电网侧、工商业及数据中心等应用场景。2025年储能业务贡献收入占比达62.8%，毛损率已从2023年的108.5%收窄至6.0%，接近盈亏平衡。

同时，公司还保留自动化装备业务，涵盖涂布、转印及热压设备等，既用于自有产线，也对外销售，毛利率稳定在20%左右，是少数实现稳定盈利的板块。